后期大口径方管库存去化难以为继

8月24日讯，上周黑色板块整体表现为缩量下跌的过程，大口径方管端尤其是煤焦上周下跌明显，几欲消耗殆尽前一周的涨幅，成材端大口径方管跌幅也均在2.5%以上，将震荡区间再度下移至2000-2050范围内。由于缺乏持续的利好因素支撑，周内两主力连收五连阴，从周初开盘的2100点位附近一路下跌至2030下方，周五夜盘收盘螺纹收2022点，热轧收2029点。五个品种中仅有热轧成交量有超过20%的周度增长，其他合约均为成交下滑，且下滑幅度均在10%以上，煤焦成交较前一周下滑超过30%。持仓同样为热轧增持最为明显，超过30%，焦炭持仓不增反降6%，其余品种持仓增幅均在6%以下。螺纹主力持仓结构显示上周多空排名靠前会员席位变动不大，多头前四依然是混沌、方正、永安和中国国际，方正增持居首升至次席。永安和中国国际均为减持各降一席，空头前三依然为中信、华泰和永安，排名未发生改变，且持仓变动与多头相似，为前两席位增持第三席位减持，且第二席位增持明显。上周钢焦矿仓单均有变动，浙江康运注销898吨大口径方管仓单，总仓单降至22238吨。河北旭阳新注册100手焦炭，总仓单至120手，沙钢国贸周中注册600手矿石仓单，随后又分两次全部注销。

　　基本面，上周无论是成品材端还是原料端，现货价格变动保持与期货相同的下跌方向，但跌幅相对较小。重点跟踪的华东华北城市螺纹钢报价跌幅在20-60元/吨，南北热轧平均跌幅在50元/吨左右。外盘矿石指数报价上周基本与前一周持平，降幅在1美元/吨以内维持在56美元上下。国产矿价和港口矿价也均小幅变动，邯邢局矿石涨11元/吨、港口矿石价格变动在-5-0元/吨。煤焦现货价格上周继续维稳。炼钢整体亏损则较前一周继续小幅回升，华东华北亏损扩大基本均在20-40元/吨，当前华北亏损250元/吨左右，华东亏损在280-300元/吨区间内。至此钢厂盈利面仍有4%的攀升至29%，产能利用情况连续4周维持在85%左右水平。另外上周社会大口径方管再去库存24万吨，但中板和冷轧止步库存去化，微幅回升。港口矿石库存去化63万吨，但考虑阅兵钢企减产停产的到来，认为后期大口径方管库存去化难以为继。

　　综上，8月财新PMI初值录得47.1，较前值进一步恶化，显示经济复苏依然缺乏向上动力。在此背景下，大口径方管行业相关价格均难以言底，叠加下游大口径方管需求在此背景下同样疲弱，进一步拖累钢铁行业复苏，因此中场期笔者对行业发展依然相对悲观，在此预期之下建议投资者期货大口径方管头操作谨慎为主，日内不妨轻仓快进快出获利，建议可在阅兵之后放手做空。